6 月 1 6 日，理想汽車發(fā)布公告，宣布 重磅股權(quán)激勵(lì)***， 總價(jià)值 超 23 億港元 。

這不是白給的，高管們得幫公司完成從1200億到1萬億市值的跨越。

投資者看了，連忙稱贊“小股東最大的利好，希望他們拿到100%激勵(lì)”“最低解鎖條件是市值2000億，相比當(dāng)前股價(jià)接近翻倍”。

把市值干到一萬億，才能全部“解凍”

根據(jù)公告，理想啟動(dòng)了兩套激勵(lì)***。

第一套是給首席財(cái)務(wù)官李鐵、總裁馬東輝、技術(shù)官謝炎，授出3500萬份購(gòu)股權(quán)。按授出日56.85港元/股的股價(jià)計(jì)算，價(jià)值達(dá)19.9億港元。

要想拿到手，要完成5個(gè)目標(biāo)——公司市值分別漲到2000億、4000億、6000億、8000億和1萬億港元。每跨過一個(gè)門檻，權(quán)利“解凍”20%。

截至6月16日，理想的港股市值為1191億港元。這意味著，他們要把市值做到現(xiàn)在的1.7倍、3.4倍、5倍、6.7倍、8.4倍。

第二套覆蓋的范圍更廣，面向馬東輝和99名員工，授出555.72萬份。按授出日股價(jià)算，這部分價(jià)值約3.16億港元。這不要求拼市值，拼的是工作時(shí)間和年底考核。

兩項(xiàng)激勵(lì)加起來，理想汽車共授出的股權(quán)價(jià)值約23.06億港元。

股價(jià)接近歷史新低，一季度虧掉23億

實(shí)現(xiàn)萬億市值，目前對(duì)理想來說或是“難如登天”。其在5月15日發(fā)布理想L9 Livis后，股價(jià)一路走跌，接近歷史最低價(jià)，近一個(gè)月已跌超25%。

今年以來，它已多次回購(gòu)。截至目前，理想年內(nèi)回購(gòu)了14次，合計(jì)回購(gòu)2044.7萬股，累計(jì)金額約12億港元。

5月，理想還交出了一份讓市場(chǎng)驚掉下巴的一季報(bào)，再次打擊了投資者信心。

2026年第一季度，理想汽車交付量為95142輛，同比增長(zhǎng)2.5%；收入230億元，同比下降11.4%。利潤(rùn)觸目驚心，凈虧損約23億元。

對(duì)比2025年同期的6.47億元凈利，其由盈轉(zhuǎn)虧的變化堪稱“自由落體”。

毛利率也崩塌了，綜合毛利率從去年同期的20.5%驟降至7.9%，車輛毛利率更是從19.8%斷崖式跌至6.1%。

李鐵解釋稱，這是受理想i6相關(guān)交付舉措、原材料價(jià)格波動(dòng)及車型換代周期的影響。

護(hù)城河難守，具身智能尚有想象力

過去幾年，理想汽車是新勢(shì)力中最先實(shí)現(xiàn)盈利的標(biāo)桿，憑借增程技術(shù)和大六座SUV精準(zhǔn)切入市場(chǎng)空白，一度風(fēng)光無兩。

但其護(hù)城河并不牢固。理想第一個(gè)精準(zhǔn)定義家庭移動(dòng)客廳，冰箱、彩電、大沙發(fā)、三排真空間、無里程焦慮。可這些已被全面模仿，“三件套”成行業(yè)標(biāo)配，零跑甚至被稱作"半價(jià)理想"。

其所在的增程賽道降溫明顯，隨著800V高壓純電架構(gòu)的普及，增程車的價(jià)值被削弱。

2025年，國(guó)內(nèi)增程車市場(chǎng)增速?gòu)?024年的78.7%驟降至6%。今年5月更慘，增程車單月銷量跌幅逼近25%，創(chuàng)下近五年最大單月跌幅。同時(shí)新車扎堆入市，年內(nèi)預(yù)計(jì)54款全新及改款增程新車涌入。

競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，疊加給新款L系列車型讓路，理想停產(chǎn)舊款車型，銷量下滑明顯。其5月交付3.3萬輛，同比下滑18%，而零跑卻賣超8萬。其雖然跨足純電領(lǐng)域，但只有i6支撐銷量。

一季度，理想售價(jià)24.98萬元的純電SUV i6成為銷量主力，占一半以上的銷量。因其價(jià)格遠(yuǎn)低于此前理想L9等主力車型，同時(shí)高毛利的增程L系列和純電MPV MEGA銷量減少，共同拉低了盈利水平。

今年1-5月，理想汽車銷量16.26萬輛，僅完成今年約48萬銷量目標(biāo)的33%。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，理想汽車新的增長(zhǎng)引擎，要看L系列換代、具身智能的表現(xiàn)。

值得關(guān)注的是，全新理想L9 Livis已在5月上市，售價(jià)約50萬元，兩周訂單破萬，另有新一代L8月底發(fā)布。換代完成后，理想有望止住銷量下滑趨勢(shì)，修復(fù)平均售價(jià)。

不過，車賣得再好，恐怕也很難支撐萬億市值。國(guó)內(nèi)賣電動(dòng)車最牛的比亞迪，去年銷量460萬輛，市值才7600多億港元。

要想實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，或需市場(chǎng)將理想汽車重新定價(jià)為科技公司，而非汽車公司。其布局的具身智能，能帶來想象空間。

李想已明確提出，“自動(dòng)駕駛是具身智能的上半場(chǎng)，通用人形機(jī)器人是下半場(chǎng)。”這意味著，理想不再將自身局限為新能源車企。

其加大研發(fā)投入，預(yù)計(jì)今年支出達(dá)到約120億元，其中AI相關(guān)投入占比約50%，同步布局具身智能上半場(chǎng)的自動(dòng)駕駛與下半場(chǎng)的通用人形機(jī)器人。

但目前市場(chǎng)上做具身智能最強(qiáng)的公司，如宇樹科技、智元機(jī)器人，估值不到千億。理想汽車要想靠這創(chuàng)造萬億傳奇，遙遙無期。

結(jié)語

在這樣一個(gè)“內(nèi)憂外患”的時(shí)刻，理想汽車推出市值掛鉤的股權(quán)激勵(lì)，要用利益捆綁來提振信心。但它現(xiàn)在連2000億元的第一檔都遙不可及，這份激勵(lì)更像是給投資者畫的一張餅。

要想完成目標(biāo)，理想汽車還有很長(zhǎng)的路要走。大家覺得理想汽車能實(shí)現(xiàn)嗎？返回搜狐，查看更多