雷達財經出品 文|彭程 編|孟帥

去年第四季度剛剛實現單季盈利的小鵬，轉身便再度跌入虧損泥沼。

據小鵬集團最新發布的財報，今年一季度，小鵬共交付汽車62682輛，同比下滑超三成；實現收入130.3億元，同比下滑17.6%；凈虧損17.8億元，虧損規模同比擴大，環比則由盈轉虧。

業績承壓之外，小鵬G7的品控爭議正在持續發酵，車質網百余條投訴密集浮現，多位車主反映提車不到一年即出現爆漆生銹問題。

值得注意的是，此番并非小鵬首次面臨品控風波，去年小鵬就曾因P7+轉向機線束密封問題召回47490輛汽車。接連發生的質量問題，持續消耗著用戶信任。

值得一提的是，目前，小鵬正積極推進物理AI業務，公司的Robotaxi車型GX已下線，***下半年在廣州啟動載客示范運營服務；人形機器人量產基地已動工，目標2026年底實現量產，2027年初進店擔任導購。

交付量下滑超三成，再度陷入虧損泥沼

5月28日，小鵬集團對外披露2026年第一季度的未經審計財務業績。不過，從此發布的財報來看，公司的多項核心經營及財務指標出現下滑。

今年第一季度，小鵬集團交付62682輛汽車，與上年同期的94008輛形成不小的落差，同比減少33.3%，環比跌幅更是達到46.1%。

報告期內，小鵬集團的營收為130.3億元，同比下滑17.6%，環比下降41.4%。

由于汽車交付量的下滑，小鵬本季度的汽車銷售收入為110億元，同比下降23.5%，環比下降42.3%。

同期，公司服務及其他收入為20.3億元，同比上升41.2%，環比下降36.1%。

小鵬表示，該項收入同比增長主要由于技術研發服務以及零件及配件銷售的收入增加所致。

環比下降則主要由于上一季度重大里程碑進度達成后，本季度技術研發服務的收入減少，以及本季度并無碳積分業務收入貢獻所致。

在利潤端，去年第四季度剛剛實現盈利的小鵬，再度跌入虧損泥沼，單季凈利潤從去年第四季度的3.8億元轉為虧損17.8億元，且較2025年同期6.6億元的虧損規模進一步擴大。

不過，小鵬集團的毛利率指標同比出現顯著改善。第一季度，公司的整體毛利率為20.6%，較去年同期上升5個百分點，但環比去年第四季度仍下滑0.7個百分點。

而公司第一季度的汽車毛利率為12.1%，也呈現出同比改善、環比下滑的態勢。

此外，公司的服務及其他利潤率也呈現出類似的走勢，于今年第一季度錄得66.5%。

對此，小鵬集團在財報中解釋稱，汽車毛利率同比增長主要是由于成本降低及車型產品組合改善所致，環比下降則是由于存儲芯片及電池相關成本增加導致單車成本上升。

而服務及其他利潤率環比下降，是因為技術研發服務以及零件及配件銷售收入于服務及其他收入總額中的占比下降所致。

財報顯示，今年第一季度，小鵬集團的研發開支為29.1億元，較上年同期的19.8億元增加46.8%，較2025年第四季度的28.7億元微增1.1%。

小鵬將研發開支增加的原因歸結為公司擴充產品組合以支持未來增長，以及與新車型及AI相關技術開發相關的開支增加。

同期，小鵬集團的銷售、一般及行政開支為18.8億元，同比下降3.2%，環比下降32.5%，主要由于向特許經營店支付的傭金下降。

截至一季度末，小鵬集團的在手現金為420.9億元，較2025年末的476.6億元縮減約55.7億元。

車主投訴G7爆漆生銹，小鵬再遭品控考驗

天眼查顯示，小鵬汽車于2020年、2021年先后登陸美股、港股兩地資本市場。業績承壓之際，小鵬汽車近期還面臨品控考驗。

據北京商報，近日，多位小鵬G7車主向其反映，提車不到一年，車門內側邊框處存在多處爆漆情況，車門與密封條接觸位置還伴有生銹問題。

據了解，小鵬G7定位為AI智能家庭SUV，于去年7月正式發布并開啟交付，共推出602長續航Max、702超長續航Max、702超長續航Ultra三個版本，官方指導售價分別為19.58萬元、20.58萬元和22.58萬元。

去年10月，李先生購入一輛小鵬G7，近日他在抖音平臺看到其他車主發布的同類爆漆***后，自行檢查發現自己的G7四個車門均存在爆漆，其中副駕駛位置最為嚴重。

雷達財經注意到，在車質網上也有不少關于小鵬G7爆漆生銹的投訴，自5月13日以來，相關投訴已達百余條。

一位車主投訴稱，其購買的小鵬G7 25款702 Max車型于今年4月2日交付，僅一個多月后卻發現車輛左后門和右前門均出現嚴重油漆起泡，但車輛從未發生過事故。

此外，在車質網的G7漆面類投訴中，除2025款車型外，今年1月上市的2026款新車型也被涉及。

更令車主感到“寒心”的是小鵬方面的態度，有車主反映，小鵬汽車最初回應敷衍，僅提供原本就在質保期內的免費維修，未給出其他保障措施。

前述車主李先生提供的聊天截圖顯示，他向小鵬汽車服務專家反饋爆漆問題后，未能及時獲得回復。

據北京商報，對于車主在社交平臺發布的部分維權內容，小鵬汽車方面還***取了投訴下架處理。5月18日，小鵬汽車在官方的一份文件中，將車主的批量爆漆反饋定性為謠言，否認存在系統性缺陷，把百余輛車的投訴稱為“極少數個案”，并將原因歸于使用環境、清潔方式或外力接觸等因素。

小鵬方面的態度，引起車主們的強烈不滿。5月18日至21日，投訴平臺和社交媒體上出現大量相關投訴。

據悉，車主們的訴求主要圍繞四個方面：希望廠家正視批量質量缺陷，賠償車輛貶值等損失，出具漆面終身質保承諾，并提出正式書面致歉及對外公示完整整改實施方案。

在輿論持續升溫的壓力下，5月22日，小鵬汽車官方發布面向G7車主的解決方案：承諾免費修復受損漆面和內板密封性，并對維修部位的漆面提供終身質保服務。

值得注意的是，G7爆漆***并非小鵬首次遭遇大規模的品控投訴。2025年，小鵬P7+就曾因轉向機線束接口密封不嚴、進水導致助力失靈甚至方向盤鎖死，引發大量車主投訴。

去年9月，小鵬汽車向國家市場監督管理總局備案召回***，共計召回47490輛小鵬P7+汽車，并為召回車輛免費更換改進后的轉向機總成。

有分析認為，P7+涉及轉向安全，G7涉及涂裝與防腐工藝問題，兩類質量問題的性質有所區分，但連續出現的大規模投訴***，無疑在一定程度上會持續壓縮用戶信任的空間。

押注物理AI，打造新增長引擎

在此次發布的財報中，小鵬集團董事長及首席執行官何小鵬表示，“從GX車型的成功上市開始，小鵬今年有4款新車型上市交付，我們即將迎來強勁的銷量增長曲線。”

同時，何小鵬還強調，其將帶領團隊在今年完成Robotaxi和人形機器人的量產，并且培育全球化的商業生態，將領先的物理AI技術轉化為新的收入和利潤增長引擎。

雷達財經了解到，5月18日，小鵬首臺全棧自研前裝量產Robotaxi在廣州正式下線，該車型基于小鵬最新上市的旗艦車型GX打造，是國內首款整車廠全棧自研的L4級Robotaxi。

小鵬Robotaxi車內搭載4顆自研圖靈AI芯片，有效算力達3000TOPS，為全球車端最高算力。

同時，其不依賴激光雷達，也不依賴高精地圖，以純視覺方案配合第二代VLA大模型驅動決策，具備跨城市部署的泛化能力。

目前，GX車隊已在廣州進行公開道路L4常態化測試，小鵬***于2026年下半年在廣州啟動載客示范運營服務，2027年初實現無需現場安全員的完全自主運營目標，更大范圍的運營預計2028年展開。

從競爭格局看，當前國內Robotaxi賽道的競爭愈發激烈，已匯集蘿卜快跑、哈啰出行等一批頭部參與者。

有分析認為，區別于科技公司的后裝改裝模式，小鵬以整車廠身份直接量產前裝Robotaxi，在規模化交付上具備成本與一致性優勢。作為全棧自研的整車廠，小鵬在整車、芯片、軟件上一體貫通，技術驗證完成后可直接進入規模化交付，縮短從研發到運營的落地周期。

在人形機器人方面，今年2月，小鵬人形機器人全鏈條量產基地在廣州天河區廣棠科創城啟動建設，項目總建筑面積約11萬平方米，充分滿足在研發驗證、小批量試產到規模化制造等不同階段的空間需求。

在電話會議上，何小鵬透露，小鵬面向量產版本的新一代IRON人形機器人軟硬件研發進展順利，即將進入ET2軟硬件合圍階段，***今年三季度正式亮相。

據媒體報道，小鵬集團還在近日召開機器人量產動員大會，汽車、動力、制造、測試、通用智能等多個中心近千名員工參會，標志著小鵬機器人業務正式進入量產沖刺階段。

何小鵬在會上公布了多個關鍵時間節點：2026年底實現高階人形機器人量產，2027年第一季度正式進入小鵬線下門店擔任智能導購。

何小鵬表示，“我們今天這個階段，相當于8年前的小鵬汽車。”那時小鵬剛完成了第一款車G3的發布和量產交付。如今，機器人團隊正復刻這一路徑。

盡管前述業務前景廣闊，但小鵬仍面臨著不小的挑戰。當前，Robotaxi賽道處于從技術驗證邁向規模化商業運營的關鍵窗口期，各路玩家各有勝負手，但勝負的關鍵在于誰能率先跑通低成本的規模化路徑。

與此同時，人形機器人作為時下熱門賽道之一，競爭同樣日趨激烈。

據不完全統計，2026年一季度人形機器人賽道資本熱度高漲，全行業累計融資額達681億元，超2025年全年總和；僅3月累計融資就有50起。

還有數據顯示，2025年國內人形機器人出貨量達1.8萬臺，2026年國內人形機器人出貨量有望攀升至6.25萬臺。

在越來越多玩家和資本爭相涌入后，小鵬需要保持足夠的技術優勢，并在商業化方面實現突破，才能從眾多玩家中脫穎而出。

在汽車交付量下滑、公司盈利再度面臨考驗之際，小鵬布局物理AI的商業野心，能否為其筑起新的護城河？雷達財經將持續關注。返回搜狐，查看更多