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作者 | 令狐

來源 | 行業研究報告

全網罵了快十年的賈躍亭，又一次讓所有人看走了眼？

最近 “賈躍亭到賬230億” 的消息刷爆了財經圈，很多人以為他突然發了大財，甚至調侃 “下周回國” 的梗終于要成真了。其實真相是，法拉第未來（FF）剛拿到一筆 4500 萬美元的新融資，全額到賬后，這家成立 12 年的公司，累計融資金額剛好突破 32.1 億美元，折合人民幣約 230 億元。

但別小看這 3 億多人民幣的 “小錢”。對已經在懸崖邊徘徊了無數次的 FF 來說，這不是普通的續命錢，而是賈躍亭造車生涯里，真正意義上的一次大反轉。

這一次，

他拿到了最體面的一筆錢

賈躍亭的融資史，就是一部被資本反復收割的血淚史。

過去 12 年，他確實融到了 230 億，比理想汽車上市前的融資還多 80 億，僅次于蔚來。但之前的每一筆錢，幾乎都帶著 “毒丸” 條款：嚴苛的對賭、超低的轉股價、隨時可以拋售的股權，資方們只想趁火打劫，在二級市場套利走人。FF 的股價，就在這樣一次次的抽血中，從最高的 17 美元跌到了 0.2 美元，市值蒸發了 99%。

可這次不一樣。賈躍亭在投資者周報里反復強調，這是 “公司近年來成本最低、條款最優的一筆交易”。

好到什么程度？

• 沒有超低轉股價，6 個月鎖股期內，預留的 1.2 億股不會流通，也不會稀釋現有股東權益；

• 轉股價格按 6 個月后的市價計算，而不是現在的地板價。如果半年后股價漲到 1.5 美元，投資人只需要轉走 3000 萬股，剩下的 9000 萬股還歸 FF 所有；

• 年利率最高只有 9%，遠低于之前動輒 20% 以上的高利貸式融資。

更重要的是，這次的投資方不是什么散戶或者投機客，而是一家美國中大型機構投資者。在 FF 股價跌到幾毛錢、SEC 調查陰云籠罩了四年的情況下，正規機構愿意掏錢，本身就是一個強烈的信號。

而這一切的前提，是一個月前那場決定生死的判決：美國 SEC 正式結束了對 FF 長達四年的調查，沒有對公司、賈躍亭及任何高管***取任何處罰措施。

這意味著，壓在 FF 頭上最大的一塊石頭終于落地了。之前沒人敢投，是怕公司突然被 SEC 罰到破產；現在監管風險解除，FF 終于第一次，有了做一家 “正常公司” 的資格。

消息一出，資本市場立刻炸了。FF 股價兩天暴漲 85%，盤中最高漲幅超過 100%，成交額達到 2.81 億美元，比之前一個月的總和還多。納斯達克的退市警告，暫時也解除了。

12 年燒 230 億，

只交了 16 輛車

當然，質疑聲從來沒有停過。

最扎心的一組數據是：12 年燒了 230 億人民幣，FF 總共只交付了 16 輛汽車。平均每輛車的成本超過 14 億，堪稱全世界最貴的量產車。

很多人罵他是騙子，說他只會講故事，PPT 造車造了十幾年，連個像樣的工廠都沒有。國內還有 22.67 億的債務沒還清，他本人被列在失信被執行人名單里，限高令纏了快十年，連回國的機票都買不了。

這些都是事實。但很少有人注意到，賈躍亭其實一直在變。

以前的他，張口就是 “顛覆特斯拉”“打造全球頂級豪華電動車”，畫的餅一個比一個大。現在的他，變得異常務實。這次的融資，一分錢都沒砸進 FF91 的量產，而是全部投向了兩個新方向：EAI 機器人業務和 FX Super One 車型的分階段交付。

就在融資到賬的兩周前，FF 剛剛宣布，他們的 EAI 機器人業務已經實現了單品正毛利。這是 FF 成立 12 年來，第一次有業務實現盈利。

沒人想到，那個喊著 “為夢想窒息” 的理想主義者，最后居然靠機器人活了下來。更沒人想到，在所有人都以為他要破產的時候，他居然悄無聲息地熬到了 SEC 調查結束，熬到了資本重新入場。

這就是賈躍亭最可怕的地方。你可以罵他老賴，可以罵他騙子，但你不得不承認，他是全世界打不死的小強。樂視帝國崩塌的時候，所有人都以為他完了；FF 資金鏈斷裂、工廠停工的時候，所有人都以為他完了；SEC 發 Wells 通知的時候，所有人都以為他完了。

可他一次又一次，從地獄里爬了回來。

流水的金主，

鐵打的賈躍亭

網上有個梗：“流水的金主，鐵打的賈躍亭。”

這么多年，跟他合作過的資方換了一茬又一茬，恒大、第九城市、吉利、珠海國資委，來了又走，走了又來。有人賺得盆滿缽滿，有人虧得血本無歸，但賈躍亭永遠站在那里，手里永遠拿著下一份融資協議。

很多人不明白，為什么總有人愿意給賈躍亭投錢？

其實答案很簡單：在這個世界上，能把一個故事講 12 年，還能讓資本相信的人，只有賈躍亭一個。

他不是在騙錢，他是真的相信自己能做成。這種近乎偏執的信念，有時候比任何商業***書都有說服力。更何況，現在的 FF，已經不是那個只會畫餅的空殼公司了。

SEC 調查結案，掃清了最大的監管障礙；機器人業務實現正毛利，找到了新的盈利點；這次的融資條款友好，給了他 6 個月的緩沖期。只要在這半年里，能把機器人的交付量做到 1000 臺，把股價拉回 1 美元以上，FF 就能徹底擺脫退市風險，拿到更多的融資。

當然，風險依然巨大。4500 萬美元，對燒錢如流水的車企來說，頂多夠撐半年。如果半年后他拿不到新的錢，FF 還是難逃破產的命運。國內的 22 億債務，也像一把懸在他頭上的劍，不知道什么時候會落下來。

但至少現在，他終于有了一次翻盤的機會。

寫在最后

我從來不是賈躍亭的粉絲，也不覺得他是什么商業奇才。但我不得不佩服他的韌性。

在這個***都想賺快錢的時代，有幾個人能在全網唾罵、身敗名裂、負債累累的情況下，堅持做一件事做 12 年？有幾個人能在無數次瀕臨破產的絕境里，一次次爬起來繼續干？

他欠了很多人的錢，辜負了很多人的信任，這是他永遠洗不掉的污點。但他也用 12 年的時間，證明了一件事：只要你足夠偏執，足夠能熬，哪怕全世界都不相信你，也總會有人愿意再給你一次機會。

現在的賈躍亭，53 歲了。頭發白了，背也駝了，再也沒有當年意氣風發的樣子。但他依然每天在洛杉磯的 FF 總部工作到深夜，依然在為他的造車夢奔波。

這次的 230 億，不是終點，只是他又一次的起點。至于他到底能不能真的翻盤，能不能實現 “下周回國” 的承諾，沒人知道。

但可以肯定的是，只要賈躍亭還沒倒下，這場持續了 12 年的大戲，就還沒有結束。

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